A ottobre i prezzi al consumo negli Stati Uniti sono aumentati dello 0,4% rispetto al mese precedente, ha comunicato oggi il Dipartimento del Lavoro. Il dato è in calo rispetto al +0,6% di settembre, ma non basta a confermare un rallentamento duraturo dell’inflazione. L’indice core, che esclude le componenti più volatili, alimentari ed energia, è infatti salito dello 0,3% su base mensile, mantenendo lo stesso ritmo di agosto e settembre.
Negli ultimi tre mesi i prezzi sono aumentati a un ritmo annualizzato del 5,7%: se gli aumenti proseguissero alla stessa velocità per un anno, il rincaro complessivo sarebbe quindi del 5,7%. Si tratta di un dato che, insomma, segnala pressioni ancora forti sui prezzi, ,mentre la Federal Reserve, la banca centrale statunitense, punta invece a un’inflazione del 2%. Per valutare il raggiungimento dell’obiettivo utilizza però un indicatore diverso dall’indice dei prezzi al consumo: l’indice dei prezzi della spesa per consumi personali, noto come PCE.
Da notare che il Dipartimento del Lavoro non ha pubblicato il tasso d’inflazione annuo di ottobre, cioè la variazione dei prezzi rispetto allo stesso mese dell’anno precedente. La sospensione delle attività del governo federale, il cosiddetto shutdown, aveva infatti impedito di raccogliere i dati di ottobre 2025. In assenza di questa base di confronto, il Bureau of Labor Statistics (BLS), l’ufficio statistico del dipartimento, non è stato in grado di calcolare la variazione annua per le principali serie dei prezzi. L’ultimo dato annuo ufficiale disponibile resta quindi quello di settembre: 3,7% per l’indice generale e 2,6% per quello core.
29 ottobre: 4,22 dollari.
Il rischio che i rincari dell'energia si estendano agli altri settori
A ottobre il prezzo della benzina ha smesso di salire. Secondo l'associazione automobilistica AAA, il prezzo medio è stato di 4,32 dollari al gallone, pari a circa 3,8 litri, contro i 4,34 dollari di settembre. Resta comunque ben più alto dei 2,98 dollari registrati il 28 febbraio, il giorno in cui Stati Uniti e Israele hanno attaccato l'Iran. La stabilizzazione dei prezzi alla pompa di benzina ha contribuito a contenere l'aumento dell'indice generale, dopo mesi in cui i rincari dell'energia legati alla guerra avevano gravato sui bilanci familiari.
Gli economisti temono che i rincari dell’energia si estendano sempre più ai prezzi degli altri beni e servizi. In alcuni settori questo sta già avvenendo: le imprese che utilizzano grandi quantità di carburante stanno scaricando sui clienti parte dei maggiori costi. A settembre, per esempio, i prezzi dei biglietti aerei sono aumentati del 22% rispetto a un anno prima.
Una ricerca degli economisti della Federal Reserve, pubblicata il 9 novembre, suggerisce che questo meccanismo si sia rafforzato dopo la pandemia. Lo studio, condotto su cinque grandi economie avanzate, afferma che prima della pandemia i rincari del petrolio non avevano un effetto statisticamente significativo sull’inflazione di fondo, quella che esclude alimentari ed energia. Negli anni successivi, invece, questo effetto è diventato significativo. Gli autori precisano però che non è ancora possibile stabilire se il cambiamento sia duraturo.
Poche ore prima della pubblicazione dei dati, Christopher Waller, membro del consiglio dei governatori della Fed, aveva dichiarato che, in presenza di un aumento mensile dell'indice core intorno allo 0,3% o superiore, la banca centrale avrebbe dovuto valutare a dicembre un rialzo dei tassi di mezzo punto percentuale, anziché del consueto quarto di punto. Il dato di ottobre rientra dunque proprio nello scenario da lui indicato. Richiamando anche le ricerche degli economisti della Federal Reserve, Waller ha sottolineato la necessità di seguire con attenzione gli effetti dei rincari energetici sugli altri prezzi.
A settembre la Federal Reserve aveva alzato i tassi per la prima volta da 3 anni, portando l’intervallo di riferimento al 3,75–4%. Si è trattato del primo rialzo sotto la guida di Kevin Warsh. A ottobre la banca centrale li ha invece lasciati invariati, nonostante due membri del comitato di politica monetaria avessero votato a favore di un ulteriore aumento. Warsh ha sottolineato che la prossima decisione dipenderà dai dati economici in arrivo, ma le dichiarazioni dei responsabili della Fed fanno ora ritenere probabile un nuovo rialzo alla riunione dell’8 e 9 dicembre.
Anche il mercato del lavoro, intanto, si è dimostrato più solido del previsto: a ottobre sono stati creati quasi tre volte i posti di lavoro attesi. Un segnale di tenuta dell’economia che potrebbe rafforzare le ragioni a favore di un ulteriore aumento dei tassi.
Le promesse dei democratici e i limiti del Congresso
Il costo della vita ha pesato molto sulle elezioni di metà mandato della scorsa settimana. Secondo gli exit poll, quasi nove elettori su dieci lo hanno indicato come un fattore "cruciale" o "importante" nella scelta di voto. I democratici, che avevano promesso di ridurre i prezzi dei generi alimentari e degli altri beni essenziali, hanno ottenuto vittorie più ampie del previsto e un consenso schiacciante tra chi considerava l’economia il tema prioritario.
Ora devono tradurre quelle promesse in risultati. Il nuovo Congresso, che si insedierà a gennaio, avrà però strumenti limitati per far scendere i prezzi dopo anni di rincari, soprattutto nel breve periodo. Tra le iniziative proposte dai democratici figurano la rimozione dei dazi introdotti dall’Amministrazione Trump e le pressioni sulla Casa Bianca perché metta fine alla guerra con l’Iran. Entrambe le misure potrebbero contribuire a ridurre il costo dei beni e dell’energia.
La leva principale per frenare l’inflazione resta però nelle mani della Federal Reserve: aumentando i tassi d’interesse, la banca centrale potrebbe rendere più costosi i prestiti e frenare consumi e investimenti, attenuando così le pressioni sui prezzi.
