Stati Uniti, crescita zero dell'occupazione negli ultimi cinque mesi

Il mercato del lavoro statunitense si è praticamente fermato nella seconda metà del 2025. Gli Stati Uniti non hanno creato nuovi posti di lavoro negli ultimi cinque mesi, mentre il tasso di disoccupazione è salito al 4,5% a novembre, il livello più alto dall'inizio del 2021. Un'inversione drastica per un'economia che solo pochi anni fa stabiliva record di assunzioni.

I dati pubblicati da Joseph Politano su Apricitas Economics mostrano che nel 2025 gli Stati Uniti hanno aggiunto in media solo 44mila posti di lavoro al mese, il dato più basso dal 2020 e inferiore a qualsiasi anno del decennio scorso. Nell'ultimo anno il paese ha creato appena 525mila posti di lavoro, meno di un terzo rispetto al ritmo registrato alla fine degli anni 2010.

Il mercato del lavoro americano è passato attraverso fasi distinte negli ultimi anni. Nel 2021 e 2022 si è assistito alla cosiddetta "Great Resignation", quando decine di milioni di lavoratori hanno lasciato i propri impieghi per posizioni meglio retribuite in altre aziende. Tra il 2023 e il 2024 l'economia si è stabilizzata in un equilibrio di "poche assunzioni, pochi licenziamenti": le aziende non assumevano molti nuovi dipendenti, ma licenziavano anche meno rispetto al periodo pre-pandemia. Ora si è entrati in un'economia "senza assunzioni": i licenziamenti sono risaliti verso la media pre-pandemica, ma le assunzioni sono crollate ai livelli del 2013.

Il tasso di disoccupazione è gradualmente aumentato dal minimo del 3,4% registrato alla fine del 2023. Considerando misure più ampie di sottoccupazione, che includono persone che cercano lavoro ma non fanno parte della forza lavoro o che lavorano part-time ma vorrebbero un impiego a tempo pieno, circa il 10,8% della forza lavoro allargata cerca più opportunità di lavoro. È la situazione peggiore dall'inizio della pandemia.

Il tasso di occupazione per i lavoratori in età lavorativa è rimasto sostanzialmente stabile tra l'80,4% e l'80,9% da febbraio 2023 a oggi, nonostante il PIL degli Stati Uniti sia cresciuto di oltre il 7% nello stesso periodo. Si tratta del periodo più lungo di stagnazione dell'occupazione dai primi anni '90 e dalla metà degli anni 2000, quando l'economia sperimentò "riprese senza lavoro" simili. La situazione attuale non riflette un'economia al pieno impiego: gli Stati Uniti hanno registrato tassi di occupazione più alti in passato e molti paesi, tra cui Canada, Australia, Giappone e la maggior parte degli stati membri dell'Unione Europea, hanno attualmente tassi di occupazione superiori.

Il rallentamento ha colpito quasi tutti i principali settori. Il governo, i servizi professionali e alle imprese, le industrie produttrici di beni e i settori commercio, trasporti e logistica hanno tutti perso posti di lavoro. L'unica grande industria in crescita è la sanità, che segue un trend di lungo periodo dovuto alle crescenti esigenze mediche di una popolazione che invecchia.

Il settore manifatturiero, delle costruzioni e della logistica ha perso oltre 145mila posti di lavoro nell'ultimo anno. La crescita occupazionale nelle costruzioni si è praticamente azzerata, mentre manifatturiero e logistica perdono decine di migliaia di posti ciascuno. Solo i magazzini hanno ridotto la forza lavoro di oltre 50mila unità nell'ultimo anno, arrivando a 150mila posti in meno rispetto al picco dei primi mesi del 2022.

Il settore pubblico ha perso più di 157mila posti di lavoro nell'ultimo anno, principalmente a causa dei tagli del Department of Government Efficiency (DOGE) al governo federale. I dipendenti federali rappresentano solo il 13% di tutti i posti di lavoro pubblici, ma i 277mila posti eliminati a livello nazionale, insieme ai 45mila persi a livello statale, hanno facilmente superato la lenta crescita a livello locale. La crescita occupazionale nel governo locale è divisa tra scuole pubbliche primarie e secondarie e altre funzioni governative locali, mentre le perdite di posti di lavoro nei governi statali sono concentrate interamente nelle università pubbliche e altre istituzioni educative.

Anche i servizi professionali hanno registrato una contrazione, con l'occupazione ridotta di circa 62mila unità nell'ultimo anno. I settori ben retribuiti come legge, contabilità, architettura e consulenza manageriale continuano ad aggiungere posti di lavoro, ma a un ritmo molto più lento rispetto al periodo pre-COVID. L'occupazione nelle agenzie di lavoro temporaneo e nelle imprese di supporto amministrativo è in calo da anni.

Il settore tecnologico rimane particolarmente debole, con l'occupazione ridotta di oltre 19mila unità nell'ultimo anno e di circa 100mila dal 2023. Non è grave come il peggiore momento del 2024, ma è molto peggiore del boom del 2022 o di qualsiasi periodo degli anni 2010. Durante la crisi finanziaria del 2008 ci volle poco più di un anno prima che l'occupazione nel settore tech ricominciasse a crescere. Oggi l'occupazione continua a calare quasi tre anni dopo l'inizio della recessione tecnologica. Se questo declino persiste nel 2026, supererà lo scoppio della bolla delle dot-com come il periodo più lungo di perdite di posti di lavoro nel settore tecnologico nella storia americana.

I più colpiti da questa economia "senza assunzioni" sono i giovani e i lavoratori a basso reddito. I lavoratori affermati con impieghi esistenti possono permettersi di aspettare il rallentamento attuale del mercato del lavoro, ma i lavoratori alle prime armi trovano più difficile ottenere il primo lavoro.

Nell'ultimo anno il tasso di disoccupazione per gli adolescenti è aumentato di 2,9 punti percentuali, quello per le persone sui vent'anni è salito di 0,7 punti, mentre il tasso per gli over 25 è aumentato solo di 0,2 punti. Il mercato del lavoro è particolarmente difficile per i neolaureati: il tasso di disoccupazione per i giovani lavoratori con istruzione universitaria è aumentato di ben 1,6 punti percentuali nell'ultimo anno. Più in generale, il tasso di disoccupazione per i nuovi entranti nel mercato del lavoro e per chi vi rientra dopo un periodo di assenza sono entrambi vicini ai livelli più alti dal 2016.

Anche la distribuzione della crescita salariale è cambiata radicalmente. Tra il 2021 e il 2022 la crescita salariale per i lavoratori meno pagati ha accelerato al ritmo più veloce in una generazione, grazie al passaggio di questi dipendenti verso settori e aziende con retribuzioni più alte. L'economia statunitense ha sperimentato una rapida diminuzione della disuguaglianza salariale, con la crescita delle retribuzioni per il quintile più basso dei lavoratori che ha superato di molto quella del quintile più alto.

Negli ultimi due anni, però, la crescita salariale per questi lavoratori meno pagati si è fermata, e ora ricevono aumenti molto inferiori rispetto alle loro controparti più pagate. Il divario nella crescita salariale a favore dei lavoratori ad alto reddito è ora il più ampio dai primi anni 2010, mostrando quanto l'attuale mercato del lavoro "senza assunzioni" abbia colpito duramente i lavoratori a basso reddito.

Il rallentamento del 2025 nella crescita occupazionale non è solo una storia sul calo della popolazione statunitense causato da una rapida diminuzione dell'immigrazione. Non ci sono ancora dati precisi su quanti lavoratori nati all'estero abbiano lasciato gli Stati Uniti dalla stretta sull'immigrazione del presidente Trump, ma i tassi di occupazione per gli americani nati nel paese stanno lentamente diminuendo. Non si tratta nemmeno interamente di un effetto della disoccupazione causata dall'intelligenza artificiale: alcuni dei settori più isolati dalla tecnologia informatica sono quelli con i cali più rapidi di posti di lavoro.

Si tratta invece di una combinazione di fattori: politica monetaria più restrittiva e impulsi fiscali contrattivi, dazi più alti e immigrazione ridotta, cambiamenti tecnologici e crescente incertezza. Tutti questi elementi stanno erodendo la crescita occupazionale da diverse angolazioni. Questo lascia il mercato del lavoro su un precipizio instabile, poiché l'occupazione inizierà a diminuire del tutto a meno che i tassi di assunzione non aumentino nel prossimo futuro. In altre parole, l'attuale ripresa senza lavoro rischia di trasformarsi in un vero e proprio declino del mercato del lavoro.