I dati positivi sull'inflazione sono offuscati dalle continue tensioni commerciali con la Cina

Un rapporto incoraggiante sull'inflazione pubblicato venerdì è stato messo in ombra dall'avvertimento del presidente Trump riguardo alla possibile nuova escalation delle tensioni commerciali tra Stati Uniti e Cina. La sequenza degli eventi mattutini cattura perfettamente lo stato dell'economia americana, dove dati positivi vengono rapidamente oscurati dalle incertezze geopolitiche.

I dati dell'inflazione

L'indice dei prezzi delle spese per consumi personali (Personal Consumption Expenditures Price Index) – il parametro di inflazione preferito dalla Federal Reserve – si è rivelato buono per l'ennesimo mese. Dopo una serie di dati negativi, l'economia sembra essere tornata saldamente su un percorso di diminuzione dell'inflazione. Il dato dell'inflazione core, che esclude cibo ed energia, è aumentato del 2,5% rispetto all'anno precedente, il guadagno annuale più basso da febbraio 2021 in poi.

Secondo una misurazione diversa, l'indice core PCE è aumentato a un tasso annualizzato del 2,7% negli ultimi 3 mesi, in netto calo rispetto al 3,5% di marzo. Questi dati suggeriscono una tendenza positiva nel controllo dell'inflazione, almeno nel breve termine.

Segnali di allerta nei consumi

Finora, la politica commerciale di Trump si è svolta su uno sfondo economico ancora largamente positivo. Tuttavia, i dati sulla spesa rilasciati insieme alle cifre positive sull'inflazione offrono un primo avvertimento che questo scenario potrebbe cambiare a breve. Le spese per consumi personali sono infatti aumentate dello 0,2%, un netto rallentamento rispetto all'aumento dello 0,7% di marzo. La spesa per servizi è stata parzialmente compensata da un calo negli acquisti di beni.

Questo rallentamento è avvenuto nonostante un altro balzo in avanti del reddito disponibile, che è aumentato dello 0,8% il mese scorso, rispetto all'aumento dello 0,7% di marzo. Il Dipartimento del Commercio ha spiegato che questo salto rifletteva largamente una nuova legge che permetteva a certi dipendenti del settore pubblico di ricevere maggiori benefici dalla Social Security. Il tasso di risparmio personale è salito di 0,6 punti percentuali al 4,9%, mentre i consumatori hanno messo da parte più del loro reddito di quanto abbiano speso.

La situazione dei dazi e l'impatto sui prezzi

Il presidente Donald Trump ha implementato dazi reciproci molto elevati ad inizio aprile, salvo poi fare marcia indietro dopo pochi giorni. La Cina è rimasta l'unica eccezione, subendo dazi del 145% sui beni diretti negli Stati Uniti per gran parte del mese di aprile prima di un accordo preliminare tra le due potenze economiche mondiali che ha portato i dazi al 30%.

Gli economisti non si aspettano che le pressioni dei dazi sui prezzi si manifestino prima dei mesi estivi. I rivenditori stanno, infatti, ancora smaltendo le scorte accumulate prima che i dazi più pesanti entrassero in vigore. Anche se i tribunali, alla fine, decidessero che i dazi implementati di Trump sono illegali, la Casa Bianca può implementarli attraverso altre leggi che assegnano questa autorità al presidente. Questa flessibilità istituzionale garantisce margini di manovra anche di fronte a possibili ostacoli legali.