Nvidia investe 100 miliardi di dollari in OpenAI per l'acquisto di chip per l'intelligenza artificiale

Il 22 settembre Nvidia ha annunciato un investimento fino a 100 miliardi di dollari in OpenAI per aiutare la società creatrice di ChatGPT ad acquistare tra 4 e 5 milioni di chip per l'intelligenza artificiale prodotti dalla stessa Nvidia. L'accordo rappresenta uno dei più grandi investimenti nella storia dell'IA e sottolinea come la Silicon Valley stia diventando sempre più interconnessa.

La partnership, prevista per iniziare nella seconda metà del 2026, arriva dopo che Nvidia aveva già annunciato un investimento di 5 miliardi di dollari in Intel per sostenere il business del suo rivale americano nella produzione di semiconduttori. Questo nuovo accordo con OpenAI rende il rally azionario guidato dall'IA sempre più dipendente dalle fortune intrecciate dell'azienda più preziosa al mondo e della più grande società tecnologica privata americana.

Le azioni di Nvidia sono salite di quasi il 4% dopo l'annuncio della lettera di intenti con OpenAI, portando la sua valutazione vicina ai 4.500 miliardi di dollari. Jensen Huang, amministratore delegato di Nvidia, ha descritto l'accordo come aggiuntivo alle vendite delle unità di elaborazione grafica (GPU), un commento che probabilmente ha sostenuto il titolo. Ha anche affermato che vendere fino a 5 milioni di GPU aggiuntive corrisponderebbe all'incirca alle spedizioni totali di GPU di Nvidia per quest'anno.

Un meccanismo di finanziamento circolare

L'investimento di Nvidia finanzierà le vendite di GPU attraverso i 100 miliardi di dollari che intende investire in OpenAI. I capitali aumenteranno di 10 miliardi di dollari per ogni gigawatt di capacità di data center supportata da Nvidia che OpenAI costruirà, fino a 10 gigawatt. Secondo Pierre Ferragu di New Street Research, società di analisti IT, Nvidia investirà 10 miliardi di dollari per ogni 35 miliardi di dollari di GPU che OpenAI acquisterà, il che significa che OpenAI pagherà il 71% in contanti e il 29% in azioni.

Tuttavia, alcuni analisti hanno espresso preoccupazioni per la transazione. In un'intervista con CNBC, Stacy Rasgon di Bernstein ha riconosciuto che l'accordo aggraverà le preoccupazioni sulle "dinamiche circolari" di Nvidia che investe in aziende a cui fornisce GPU. Le dimensioni dell'accordo "chiaramente inizieranno a sollevare alcune domande", ha dichiarato.

L'uso da parte di OpenAI delle sue azioni private come valuta potrebbe anche approfondire le preoccupazioni sui suoi vincoli finanziari mentre fa promesse di spesa sempre più grandi. La società ha riferito di aver concluso un accordo da 300 miliardi di dollari con Oracle per costruire 4,5 gigawatt di capacità di data center in cinque anni a partire dal 2027, collegato al progetto "Stargate" che il presidente Trump ha annunciato alla Casa Bianca a gennaio.

Le sfide di OpenAI

Nonostante ChatGPT abbia più di 700 milioni di utenti attivi settimanali, rendendolo di gran lunga l'applicazione IA più popolare, la risposta a GPT-5, l'ultima famiglia di modelli del laboratorio di ricerca, è stata deludente. Per ora, le somme che OpenAI promette di spendere superano di molto i suoi ricavi, che si attestano vicino ai 13 miliardi di dollari all'anno.

I contanti non sono il suo unico vincolo. Una capacità energetica aggiuntiva di 10 gigawatt rappresenta quasi la metà dei 22 gigawatt di generazione elettrica su scala industriale aggiunti negli Stati Uniti nella prima metà di quest'anno, l'equivalente di dieci centrali nucleari. Anche con un regime di autorizzazioni infrastrutturali più permissivo, potrebbero essere necessari anni per renderla operativa.

Sam Altman, amministratore delegato di OpenAI, ha riconosciuto tre difficoltà particolari da superare nell'annunciare la partnership con Nvidia. La prima era spingere le frontiere della ricerca sull'IA. La seconda era costruire prodotti che attraggano gli utenti. La terza era la "sfida infrastrutturale senza precedenti", come ottenere chip e alimentazione elettrica.

L'impatto macroeconomico dell'IA

Secondo l'Economist, questo accordo evidenzia come l'IA stia diventando il principale motore dell'economia americana sotto la presidenza Trump. La banca J.P. Morgan stima che nel primo semestre le spese di investimento legate all'IA hanno contribuito per l'1,1% alla crescita del PIL degli Stati Uniti, superando il consumatore americano come motore di crescita. Goldman Sachs è più prudente, stimando un impatto di soli 0,1 punti percentuali di PIL annuale dal 2022.

Come durante la corsa all'oro, non sono i cercatori ad aver fatto fortuna, ma i commercianti di pale e picconi. I beneficiari immediati di questa rivoluzione sono i produttori di chip. Nvidia ha visto il suo fatturato decuplicare tra il 2020 e il 2025, superando i 150 miliardi di dollari, con profitti netti di circa 75 miliardi di dollari.

Anche il partner taiwanese TSMC, che produce fisicamente i microprocessori, ha visto il suo fatturato moltiplicarsi per 2,5 in cinque anni e vale 1.350 miliardi di dollari in borsa. Il gruppo americano Broadcom vale 1.700 miliardi di dollari con ricavi triplicati in cinque anni.

Le conseguenze per il mercato energetico

I server destinati all'addestramento dei modelli di IA, a differenza di quelli tradizionali, non hanno bisogno di essere vicini ai luoghi di consumo, ma dove l'energia costa meno. Il sito più emblematico è quello di Abilene, nelle pianure ventose del Texas, che consumerà 1,2 gigawatt e utilizzerà circa 400.000 chip Nvidia GB200 su oltre 350 ettari.

Le spese di costruzione di data center negli Stati Uniti hanno raggiunto un record storico di 40 miliardi di dollari su base annua a giugno, secondo uno studio del Bank of America Institute, con un aumento del 30% su base annua e un raddoppio in due anni. Secondo Goldman Sachs, questi server consumano dieci volte più energia di quelli tradizionali, mettendo sotto pressione il mercato dell'elettricità.

La carenza di energia si preannuncia, soprattutto dopo che Trump ha ostacolato le filiere eolica e solare, il che potrebbe portare a una ripresa del nucleare. Di conseguenza, Wall Street ha fatto volare in borsa Oklo, una startup specializzata in piccoli reattori nucleari, che ora vale 20 miliardi di dollari.

Le prospettive future

Molte ricchezze interconnesse dipendono dalla speranza che Altman possa risolvere simultaneamente tutte e tre le sfide che ha identificato. Nessuna si sta dimostrando facile come convincere i suoi ricchi amici della Silicon Valley a credere alle sue promesse. Wall Street specula facendo salire tutto ciò che riguarda l'IA, che si tratti del nucleare o di aziende che cercano applicazioni per questa tecnologia.

Tuttavia, uno studio del Massachusetts Institute of Technology ha fatto scalpore durante l'estate, notando che l'adozione dell'IA nelle aziende tradizionali ha avuto finora un impatto quasi nullo per il 95% di esse. La prossima frontiera è l'IA "fisica", quella che si applica con i robot, l'ossessione di Elon Musk, mentre Meta continua a lavorare sugli occhiali intelligenti. Come tutta la Silicon Valley, il fondatore di Meta, Mark Zuckerberg, cerca "l'iPhone dell'IA", il prodotto fisico che incarnerà questa rivoluzione per i consumatori del pianeta.