I dazi di Trump non rilanciano le fabbriche americane

Il presidente Donald Trump aveva promesso che i suoi dazi avrebbero riportato fabbriche e posti di lavoro negli Stati Uniti. "Le fabbriche torneranno ruggendo nel nostro paese", aveva dichiarato annunciando le prime tariffe globali. A quasi un anno di distanza, secondo un'analisi dell'Economist, la rinascita manifatturiera americana non si vede. Al contrario, ci sono segnali che i dazi stiano attivamente danneggiando il settore che avrebbero dovuto proteggere.

La produzione industriale americana è sostanzialmente ferma da vent'anni, mentre i servizi sono esplosi. Quando Trump è entrato in carica a gennaio 2025, il settore manifatturiero era già in recessione da due anni secondo i sondaggi tra i responsabili acquisti. La logica del presidente era semplice: "Se vuoi che la tua aliquota tariffaria sia zero, costruisci il tuo prodotto qui in America". Eppure quella recessione biennale è arrivata al terzo anno e le fabbriche hanno continuato a tagliare posti di lavoro. L'occupazione nel settore è calata dello 0,6 per cento nell'anno fino a novembre.

Una parte del problema deriva dagli alti tassi di interesse. Il settore manifatturiero è entrato in recessione all'inizio del 2023, poco dopo che la Federal Reserve aveva alzato bruscamente i tassi per combattere l'inflazione. Il manifatturiero, con macchinari costosi spesso finanziati con debito, è particolarmente sensibile a queste politiche. Trump non è il principale responsabile di questa situazione: vorrebbe anzi una politica monetaria più accomodante. I tassi americani restano alti soprattutto per la robusta crescita economica e, più di recente, per gli enormi investimenti in intelligenza artificiale poco sensibili ai tassi. Tuttavia le sue politiche non hanno aiutato. Gli alti deficit e le minacce all'indipendenza della Fed hanno reso il debito americano meno attraente per gli investitori, facendo salire i costi di finanziamento.

I dazi hanno inoltre iniettato incertezza nell'economia. Per un settore che esporta quasi un quarto della sua produzione, questo è un problema significativo. Molti componenti per i prodotti fabbricati in America arrivano dall'estero: sostanze chimiche industriali usate in adesivi, rivestimenti e plastiche per automobili, o principi attivi farmaceutici per i medicinali. I sondaggi mostrano che gli ordini all'esportazione e i volumi di importazione per il manifatturiero hanno registrato una forte contrazione da quando Trump ha annunciato alti dazi nel cosiddetto "Liberation Day" di aprile, una contrazione che va oltre la debolezza generale del settore. I dirigenti delle fabbriche segnalano confusione e difficoltà nel fare piani a lungo termine.

Un modo per vedere questi costi è guardare all'unico tipo di manifattura che sta crescendo: le apparecchiature informatiche, specialmente i semiconduttori. La domanda di chip è cresciuta enormemente grazie al boom dei data center alimentato dagli investimenti in intelligenza artificiale. Come nota Joseph Politano, autore della newsletter Apricitas Economics, i componenti informatici hanno anche ricevuto esenzioni dai dazi di Trump. I semiconduttori sono stati esplicitamente esclusi dai dazi "reciproci" imposti a specifici paesi. Più di recente il presidente ha anche ammorbidito il regime di controllo sulle esportazioni pensato per negare alla Cina i chip usati per addestrare i modelli di intelligenza artificiale più sofisticati. Questa rara svolta verso il libero scambio sembra aver dato uno stimolo al settore.

I produttori sperano in una tregua dal caos tariffario nel corso dell'anno. Potrebbero rimanere delusi. I mercati delle scommesse prevedono che la Corte Suprema si pronuncerà presto contro una grossa fetta dei dazi di Trump, scatenando un altro costoso e caotico rimescolamento delle tariffe. Più avanti nell'anno lo United States-Mexico-Canada Agreement, un accordo di libero scambio, dovrà essere rivisto. L'accordo ha protetto molti produttori che dipendono da catene di fornitura transfrontaliere dal peggio dei dazi. Trump probabilmente non cancellerà del tutto l'accordo, ma il processo di rinegoziazione potrebbe diventare complicato. I proprietari di fabbriche potrebbero essere perdonati, quindi, se desiderassero che Washington fosse meno entusiasta nell'aiutarli.